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【个股价值观】长盈精细:苹果MR头显供货商多元化事务布局相继投产
发布日期:2023-06-18 19:36:36来源:半岛体育app官网入口浏览 1次

  集微网音讯,作为全球消费电子龙头,苹果一举一动都牵动人心。在消费电子下行的当下,iPhone尽管逆势上涨,但因消费才能下滑和产品缺少亮点,全体出货量仍旧处于下行态势。面对如此趋势,苹果即期的MR设备理所应当的成为了整个终端智能运用商场能否解救颓势终究等候,而设备的注塑事务终究花落谁家也引得商场不断地推测。主营五金模具零部件的长盈精细曾为MacBook、Ipad和Apple Watch供给金属外壳、外置键盘等结构组件,经过进入苹果工业链,股价从2010年上市到2017年上涨了10倍,然后又进入到三星、特斯拉的中心供货商名单。而在近期公司办理层对外的口径又是“长盈精细在元世界(AR/VR)范畴,除现已树立长时间战略协作联系的中心客野外,还获得了元世界职业重要客户的供货商资历“。那么如若苹果在6月的WWDC上发布首款MR头显产品,长盈精细是否能够成为该产品的中心供货商名单成员之一?

  长盈精细(股票代码,300115)建立于2001年7月,在2010年9月于A股创业板上市。公司的主营事务为开发、出产、出售电子衔接器及智能电子产品精细小件、新能源轿车衔接器及模组、消费类电子精细结构件及模组、机器人及工业互联网。公司当时具有很多顶尖国外进口加工设备,先进的加工工艺和制程办理系统,优异的模具规划团队,模具年产能6000余套,年精细零件加工才能超380万件,精细模具加工周期及质量都处于同职业前茅。

  回忆长盈精细的展开前史,在展开初期公司依托金属模具发家,阅历了从主供屏蔽件和滑轨的厂商走向衔接器、屏蔽件及消费电子小金属件,然后布局消费电子单机价值量较高的CNC金属外观件。自上市今后,产品线再次横向扩张,完结了从智能手机的金属外观件到笔电、可穿戴智能设备再到新能源轿车的电池结构件的跨过。公司的出产基地首要坐落珠三角及长三角区域,珠三角区域以深圳、东莞为主,事务方向为智能终端零组件及智能设备为主;而长三角区域以昆山、姑苏,事务方向首要是新能源轿车三电系统零组件。

  榜首阶段:2015-2017年,公司添加首要依托安卓手机的金属外观件。2014年公司大幅添加机台和配套工艺的投入,2014年下半年跟着大屏智能终端遭到商场的追捧,金属CNC外观件在各个移动终端品牌的中高端机型中得到大面积的推行,跟着下流客户的商场比例不断地添加,公司在金属外观件产品范畴得到高速的添加。

  第二阶段:2018年-2019年,公司客户群切入到世界大客户,长盈连续开发很多的世界客户项目,其间包含在2019年接受100多项北美大客户结构件和精细小件新项目,大规划接受谷歌、亚马逊、特斯拉等客户的注塑事务订单。

  第三阶段:2020-2021年,公司下降手机金属产品占比,产品结构逐渐向笔电、可穿戴智能设备等事务线转为事务重心,世界客户开辟顺畅。

  第四阶段:2022-2023年,公司新能源事务产能连续开释。公司坐落四川宜宾、江苏常州、福建宁德的三个电池结构件出产基地均开端投产,并进入到海外客户的中心供货商。

  到2022年年报,公司控股股东为长盈粤富,实践操控人为董事长陈奇星(公司创始人),其持有上市公司36.98%,近两年持股未产生改变。公司施行过五期职工持股方案,其间2022年6月完结第五期职工持股方案非买卖过户,其间最高成交价为12.72元/股,最低成交价为10.68元/股。公司也同步实行了大面积股权鼓励查核方案,颁发职工及中心办理层3078人,查核标准是2022-2024三个会计年度,公司营收不少于2021年营收添加的10%、35%、60%。

  长盈精细首要聚集三大事务板块:智能终端零组件、新能源轿车零组件、工业 4.0。其间,智能终端零组件本来以手机件为主,现逐渐转向非手机事务,现在笔电、智能穿戴等已成为该事务的中心产品;新能源轿车零组件产品环绕车身/轿车电子结构件、动力电池结构件以及电衔接进行布局;而工业4.0首要为其他两大事务供给自动化支撑。

  2010年切入手机金属结构件,伴跟着智能手机的高速添加,结构件事务营收占比快速提高,成为公司主业。2017年以来,由于智能手机职业增速下滑,公司事务战略转型,推动产品结构调整和运用范畴拓宽,布局了一批新产品、新类别事务。其间布局的高端笔记本电脑结构件已切入大客户供给系统;布局5G手机金属中框和金属塑胶一体式中框,以及习惯5G运用的射频衔接器、弹片衔接器和电磁屏蔽件,以及折叠屏手机转轴模组。长盈的产品从本来单一的手机机壳扩展到可穿戴设备、AR/VR 设备、多功用笔记本电脑、平板电脑、触控笔、智能音箱、智能可交互电视、物联网硬件等。

  AR/VR范畴商场较为重视,短期对成绩影响有限。2019年公司接受了一百多项北美大客户结构件和精细小件产品新项目,并建立全资子公司东莞市新美洋技能有限公司,扩展了公司塑胶工作部的产能规划和环境设备,开端规划接受谷歌、亚马逊、特斯拉和部分国内大客户的注塑事务订单。其在出资者联系问答中宣称已获得了元世界职业重要客户的供货商资历。长盈精细总经理陈小硕曾表明,“现在,公司愈加看好新消费商场,比方AR/VR现在是主攻商场,是要点布局的范畴,这是从0-1,再到100的商场。那么在这种增量商场傍边获得更好的产品布局,是公司现在要点在做的工作。”假如长盈精细现已成了苹果MR产品中心NPI,尽管短期内苹果对MR头显出货量预期较低,对公司成绩影响有限,但跟着产品量产后具有较高比例,考虑到苹果的影响力,以及苹果公司对其MR产品的“iphone”级定位,长盈精细或将持续获益。

  苹果的新款智能穿戴零组件在2022上半年开端进入量产,加上原有的Mac电脑、iPad平板电脑等产品在晋级了金属结构件资料与规划后,也连续完结了产能和良率爬坡,在量价齐升的状况下,长盈精细成绩也得到改进,而且跟着设备与加工技能完结晋级,客户和产品结构调整结束,消费级机器人商场也将迎来快速展开期,整个消费电子事务将重回上升途径,盈余才能相同也会持续增强。

  假如说对Mac机壳、电子小件、智能穿戴等事务的布局让长盈精细成功脱节了对手机单一商场的依靠,那么对新能源轿车、动力电池、储能电池结构件等新能源事务的布局,则有望让长盈精细脱节抵消费电子商场的依靠,有助进一步增强公司的盈余才能和抗危险才能。依据项目进展,长盈精细已布局的各大新能源项目有望在不久的将来悉数达产。到时,长盈精细将步入一个簇新的展开阶段,在消费电子和新能源事务的双轮驱动下,公司的全体实力也有望迎来“蜕变”。

  在新能源轿车事务方面:依据公司官网产品介绍,公司电池结构件包含模组盖板、Pack箱体和Pack托盘,出产工艺则首要包含冲压、拉伸、注塑、焊接登。现在公司把握与娴熟运用50多种工艺、制程,具有自动化打磨线条、检测线只,战略定坐落“动力电池组技能一站式供货商”。

  2017年,长盈精细与特斯拉初次展开协作,在高压母排、铜排、衔接器等产品占有中心供给比例,现在已切入Model 3以及Model Y机型供给链,首要供给中高压软衔接器以及内饰件。除特斯拉以外,长盈精细在新能源轿车范畴还有许多重要客户,包含美丽雪铁龙、戴姆勒奔驰、上汽、吉祥轿车,以及动力电池龙头企业宁德年代。并在2021年长盈精细完善了新能源工作本部的安排架构,形成了从电芯结构件、模组结构件到电池箱体结构件全系列产品线,整合了FDS、喷粉等工艺,完结区域布局,深圳、宁德、溧阳、宜宾项目连续进入量产。

  可是,值得注意的是,各家电池供货商现在都在研制集成化程度更高的CTP/CTC电池结构,在此趋势下,模组结构件的需求量估量会最早削减。当时锂电池的本钱构成傍边,特别是方形铝壳锂电池的本钱构成中,壳体约占16%,动力电池Pack的本钱绝大部分源于外壳,可是减重和提高能量密度是储能电池的未来展开方向,因而这或将直接导致电池结构件的单位价值量下降。

  长盈精细两年欲融资超40亿,首要布局新能源轿车赛道,且持续加码VR/AR赛道。其间公司2020完结定增,战略重心向新能源轿车零组件及5G智能终端模组项目转化(定增已破发)。此轮定增,增发价格为20.88元/股,算计征集资金19亿人民币,其间,新能源轿车零组件项目估量总出资10.9亿,运用征集资金9亿元,首要用于凹凸压电衔接件、动力电池结构件和氢燃料电池双极板项目的建造;5G 智能终端模组项目估量总出资 19.9 亿元,运用征集资金 10 亿元,拟用于智能硬件结构模组和 5G 电衔接模组项目的建造,包含智能终端金属及非金属结构模组、折叠屏转轴、精细板端衔接器、RF 衔接器、BTB 衔接器、天线日晚,长盈精细再发布《2023年度向特定方针发行股票预案》,公司拟征集资金不超越22亿元,首要投向为新能源动力及储能电池零组件项目、智能可穿戴设备AR/VR零组件项目和弥补流动资金。

  长盈精细潜在研制项目技能储藏方面,公司决心向智能配备、机器人等范畴转型志愿较强。外表来看看长盈精细研制触及规划较广,其实尽管布局职业很多,可是研制方向较为会集,首要是在新资料方面,以硅胶、橡胶为代表的亲肤类高分子非金属资料、运用于芯片封装的功用陶瓷、运用于可穿戴产品的高强度复合资料以及提高工艺良率、下降工艺本钱的化工类资料。在配备工艺方面,公司持续全面投入进行出产进程自动化和信息化改造,对公司设备大规划联网进行大数据办理,在已有传统拼装自动化、检测自动化、装夹自动化的基础上,添加物流自动化、调机自动化,归纳提高出产进程自动化率、良率和功率。

  这也预示着长盈精细不但能稳守并加强自己本来的榜首主业消费电子结构件事务,一起也将跟着新能源轿车和新能源电池职业的持续放量,做大做强自己的第二主业新能源结构件事务,在自己的精细金属加工专业范畴完结持续生长。

  从长盈精细的财政体现来看,公司是典型的“吃力不讨好的职业”,职业适当”内卷”,营收规划较大,可是赢利体现水平很差,需求办理层具有极高的本钱管控才能。

  由于手机职业进入到存量商场,长盈精细2018-2020年全体收入添加比较陡峭,2018年、2019年和2020年营收添加率为2.3%、0.34%和13.2%。而2020年长盈精细的净流润涨幅为6倍,并初次呈现在苹果发布的2020年供货商名单傍边。2021年是公司产品结构调整期,从消费电子端转向展开轿车零部件,营收尽管全体上涨了12.3%,可是赢利却呈现了高达6.65亿元的高额亏本,而且是长盈精细上市以来初次产生亏本。在当年的年报中发表,对首要战略客户的高研制投入是公司的首要亏本原因,这部分战略用户商场解读是苹果MR设备和部分新能源轿车的组件布局,全年同比添加3亿元。而与此一起长盈精细董秘办相关人员表明,对A客户的研制投入没有详细数据,应该是大部分。这全部的全部看起来,好像长盈精细是苹果MR设备结构件的NPI供货商,现已铁板钉钉。

  公司2022年运营成绩呈现了好转,其间三、四季度净赢利为1.56亿和1.55亿元,单季度盈余水平已挨近或到达前史巅峰水平。赢利重回添加首要原因有三个方面:一是公司新能源零组件产能在逐渐开释,边沿效益开端体现;二是由于公司多个世界大客户产品量产安稳,盈余水平逐渐康复;三是汇率变动对公司2022年的成绩形成了必定活跃影响。

  从这两年长盈精细的营收结构来看,公司的营收结构正在逐渐优化。2022年,新能源事务完结营收24.67亿元,同比添加118.49%,逐渐成为公司的首要盈余板块之一,占总营收的16%;消费电子事务完结营收118.37亿元,较上年同期添加28.75%,智能手机组件事务有所下降,可是可穿戴设备、笔记本电脑事务体量跟上;智能配备制作事务完结营收1.28亿元,同比添加15.52%。归纳要素导致长盈精细2022年总营收到达152.03亿元,同比添加37.63%。展望2023年成绩,公司事务最大的改变仍然在新能源工业线,包含动力电池、储能电池相关零组件的产能开释。

  除收入添加外,长盈精细也在2022年活跃的降本增效添加赢利,出售费用、办理费用、财政费用总计9.78亿元,三费占营收比6.43%,同比减45.09%。公司在面对原资料、汇率动摇及产品需求下降带来的恶性价格竞争的晦气环境下,从收购端、出产端、出售端、资金办理端等多个环节加强办理,较好地完结了降本增效的方针。陈述期内,公司出售费用、办理费用、财政费用较上年同期别离削减了21.07%、2.12%和91.43%,期间费用率从上年同期的21.48%下降到了本陈述期的14.43%。

  可是从长盈精细过往毛利率和净利率体现上来看,职业全体呈现“有苦难言”的现状,深陷增收不增利的“困局”。2022年公司净利率为0.45%,2021年为-6.02%。公司对净赢利和营收距离如此悬殊的解说首先是远期结汇产品交割丢失、权益法核算的长时间股权出资丢失等挨近1.31亿;其次,公司为了计提坏账预备、存货贬价预备、固定财物减值预备等要素计提财物减值到达3.51亿元。

  因而在营收端大幅添加和费率降本增效的管控下,公司2022年全体完结了归母净赢利4255.24万元,同比上升107.04%。

  从产品特点上看,长盈精细这几年在大客户的攻坚才能却是毋庸置疑的。从成功当选苹果中心供货商名单,到特斯拉的长时间协作伙伴,再到三星手表的硅胶资料供给,产品能够跟跟着终端的需求不断横向扩张前进,公司产品的质量是能够得到充沛肯定的;而从财政体现状况来看,公司尽管树立起比较大的营收规划,可是全体的赢利体现水平却真实差强人意,一方面是主营事务的充沛内卷,另一方面新能源轿车结构件刚刚铺设产能结束,赢利并没有得到有用的开释。可是,下流工业的工业会集度十分高,结构件出产公司产品质量同质化严峻的前提下,只能让利交换更大的营收规划,即便产能彻底开释,公司增收不增利的局势估量也难以打破。

  苹果的MR设备汇聚了简直一切AR/VR类公司的目光。AR/VR职业无论是内容生态、硬件堆料和体会上,全面进入了阻滞的状况,整个职业都在等候苹果呈现解救危如累卵的局势。可是苹果内部对产品有较大的争辩口径,并没有很达观的看待商场仇人显的反响。有分析师估量,苹果的头显设备出货量仅有20-30万台,低于商场一致的50万台的备货储藏。望而生畏的价格和不知道的用户体会也真实难以勾起顾客的置办愿望,当时看来,职业的展开让然处于一个”静默期”,还在悄悄的等候终端产品迭代完结真实的元世界生态。因而现在看来,苹果MR头显产品实难以在短期内给长盈精细带来高效的收益,公司全体研制投入的倾向也多是现已老练的下流产品。

  而在未来,结构件是终端产品不行绕过的一个重要组成环节,无论是智能手机、5G手机、新能源轿车工业链、VR/AR,长盈精细都没有错失这场贪吃盛宴。或许在沉积的进程再一次发现自己,找到更具有优势的产品才是真实归于自己的涅槃时间,这场有关苹果的MR头显现下值得等候,但公司能不能再一次光速生长仍需求悄然等候。

 
 
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